浙江济海贸易发展有限公司前台。浙江济海供图

　　作 者 |  奚金燕

　　策 划 |  胡亦心

　　视 频 |  沈亦山

　　出品 | 中国新闻社浙江分社

　　当下，越来越多实体企业借助期货市场参与套期保值，在利用期货稳定原材料价格、种养殖收益、引导合理安排产能等方面取得良好效果，降低产品价格剧烈波动对企业经营的冲击。作为国内首批获准成立的期货公司风险管理子公司，浙江济海贸易发展有限公司（以下简称“浙江济海”）充分发挥研发优势，在现货贸易基础上灵活叠加多种衍生品工具，为实体企业提供个性化“期货+”金融方案。

　　浙江济海副总经理金哲锋说，公司通过期现货两个市场，帮助产业链上游原料企业纾解成本压力，帮助中游贸易企业增厚利润，帮助下游生产企业降低采购成本、保障稳定供应，充分践行中国期货业协会通过期货公司备案设立风险管理子公司以服务实体经济、服务国民经济的初衷。

　　深入现货领域   实现主动型风险管理

　　近年来，中国期货市场高速发展，品种体系不断丰富，成交量和保证金存量屡屡创出新高。商品期货市场波动加大，多个品种上演了“史诗级剧情”。

　　“期货的变动趋势很难预测，你对走势变化很难有确定性的把握，但是现货背后隐藏了很多东西，是有积累的。”金哲锋说，如果风险管理企业只做期货，没有真正深入到现货领域，是很难发现一个产品真正价值的，也很难为客户提供真正的帮助。

　　受生产周期影响，2023年新疆红枣歉收。为此，浙江济海安排研究员、业务员长期驻扎新疆，与当地农民、企业一起蹲守“田间地头”，与专家一起分析今年歉收原因。同时跟随货源，到河北沧州等中转站观察贸易商对商品的热情，到广州等地分析商品的成本线和需求波动。

　　浙江济海工作人员日常到田间地头调研。10月份，红枣已经从青色变为红枣，此时红枣在积累糖分。浙江济海供图

　　“面对红枣价格在期货市场波动，仅从期货端很难去理解分析，但有了对现货端的调研，以及基于历史的研判，我们能得到一个相对清晰的结论。我们甚至能给当地企业建议：价格在这边到底了，可以回购一些。”金哲锋说。

　　相较于“我看好我买入，我看空我卖出”的被动型、博弈型风控模式，期现货相结合则更多成为一种主动型的风险管理模式。

　　金哲锋表示，在做现货业务的过程中，你能看到更加立体的市场，当你了解商品红枣的生产周期、价格波动趋势、消费群体等商品属性，你对市场是有信心把握的，可以操作空间也会更大，如在风险对冲之外，可以进行远期的交易，利用期货价格发现机制来指导现货生产等。 

　　农产品加工具有一定的回款期，前期需要有大量垫资。随着农产品进入收获期，加工制造业企业资金不足，直接影响收购数量。

　　“基于对现货市场的判断和期货市场的研究，浙江济海能够与当地国有企业合作，通过信用体系，提前支付款项，让当地企业抢收，后续再通过与当地企业合作加工，让产品流向期货市场或者终端。”金哲锋说，通过这样一个合作模式实现服务实体经济的目的，更好助推共同富裕，履行国有企业的责任担当。

　　成立近10年来，浙江济海营收、利润指标复合增长率分别达到35.8%和27%，公司连续多年荣获行业评选“最佳风险管理子公司服务创新奖”等荣誉。

　　“我们能拿到这些奖项，和我们涉足现货有关，以前我们叫‘期现货子公司’，现在我们会把现货放在前面，以现货为主，期货只是做一个风险的对冲。”金哲锋说。

　　期现货市场两手抓  探索金融助农新路径

　　没有统一“标准”曾是困扰红枣流通的大问题。2019年，红枣成为国内首个干果类上市期货品种。期货交割品有着严格的的行业规范，随着红枣期货的上市，红枣现货标准不统一的问题得到了一定的根治。
作为重要的农副产品，红枣收购期存在多种不确定性因素干扰，有较高的波动性和风险性。2023年，浙江济海以红枣作为期现货产品创新的试点品类，希望借此探索金融助农富农新路径。
红枣期货交割品是灰枣，而新疆是灰枣主产区。自2019年切入灰枣期货交易以来，浙江济海在新疆灰枣收购量从几千吨提升至2023年的3万余吨，收购量约占新疆灰枣总产量的10%。
“我们不是从贸易商手中流转了这个量，而是实实在在地向当地企业、农民手中收购了这么多。”金哲锋说，2023年新疆灰枣略有减产，但灰枣收购价格有所上涨，农民实现了保收。

新疆当地的维吾尔族员工正将收购到厂的红枣原料拆箱倒入生产线的投料口。浙江济海 供图

　　此前，浙江济海收购的红枣，更多是销售给当地企业，或者通过期货市场进行商品交割，只做源头和中间商部分。但加入互联网思维，借助平台展销，浙江济海的现货渠道更加延伸，云仓、电商、溯源直播等方式，深入c端，能有效提升现货收益。

　　金哲锋说，期现货市场互为补充，浙江济海可以利用期货市场和现货市场的价格差异，进行套利或套期保值，增厚销售收益。“简单来说，就是当现货市场价格合理，我们就将红枣在现货市场销售，反之，就将红枣制作成一个标准仓单，等待交割，为农户提供价格底线。”

　　实践来看，期货市场价格透明、定价公允，可以增加红枣的市场信息和价格透明度，浙江济海和红枣种植户均可参考期货确定价格，合理保证双方利益。浙江济海多数红枣贸易通过基差贸易的方式，将购销价格风险转移至期货市场，力保枣农减产不减收、贸易商和食品生产终端锁定成本。

　　此外，期货市场的价格发现功能，有助于商品品类的价值投资，帮助客户评估商品价值。

　　金哲锋解释说，比如这个品种的红枣往年收购价是8元，农户会等到价格到合适位置的时候再去卖货，但如果采购商不断去压低价格，农户就会着急，只能低价把红枣卖出去。“但借助期货的套期保值，能帮助农户重新评估这个商品的价值，我们不仅可以8元收，甚至可能10元收，因为在期货市场，价格不由你说了算，是企业和资本的博弈。”

　　从收益上看，浙江济海2019年交易几千吨红枣所产生的收益和当下收购3万吨红枣所产生的收益近乎持平。“当更多的资金进入到这个领域，我们期货公司平均获益会更少，但当地的农民或者企业会有更多的收益。”金哲锋说。

　　产业链纵深发展  提供“产购销”一体化服务

　　从2013年成立至今，浙江济海已走过十年。成立以来，浙江济海坚持贯彻“期现货结合、内外贸一体、产业链纵深”发展定位，针对不同品种，积极创新“预售+含权”“基差+点价”等服务模式。
“我们通过大量对商品的研究来研判它的趋势以及价格波动，通过专业的期货从业者，去跟现货对接价差波动，主动拥抱风险，同时规避风险，从中履行了我们期货服务国民经济、服务实体企业的一个初衷。”金哲锋说。
期货工具的应用，助力企业将风险直接或间接转移至期货市场，为实体企业在丰富购销渠道、实现商品套保、盘活商品库存、规避价格风险、扩大经营规模等方面提供了立竿见影的金融方案，助力实体经济穿越“牛熊”，突破传统被迫接受价格涨跌的局面，有效避险、合作共赢。

　　红枣期货交割库整齐码放着红枣成品。浙江济海供图

　　在深入介入现货端的同时，浙江济海将完善的大宗商品金融服务模式，为产业链供应链上下游实体企业提供“产购销”一体化服务。

　　金哲锋说，浙江济海未来将在研发链条上深入开拓，因品种施策，充分调研品种的市场特点和需求，围绕整个产业链做研发，从而制定合理的期现货结合交易方式。

　　如新疆红枣产业链就可以借助期货市场，进一步提高红枣品质，促进传统红枣产业升级和市场扩张。“浙江济海和红枣种植户可以通过期现货市场增强红枣品种的社会效益和公益性，促进农民增收、乡村振兴。”金哲锋说。

　　面对下一个十年，金哲锋说，风险管理子公司的发展前景取决于其能否找准自身定位、持续创新服务模式、适应监管和市场的变化，提高服务质量，增强竞争力，用专业的风险管理服务创造价值，进而实现服务实体经济能力和自身盈利能力的同步提升。

　　金融与实体经济共生共荣，风险管理的业务特点决定了浙江济海与期货公司、产业客户、金融机构等多方的协同合作关系，需要紧紧围绕实体经济提供特色金融服务，也需要彼此建立有效的沟通协调机制，实现资源共享和风险分担。

　　浙江济海党建文化墙。浙江济海供图

　　多年来，浙江济海积极响应“中央一号”文件精神，聚焦服务“三农”，通过完善的大宗商品金融服务模式和衍生品工具为实体企业提供“产购销”一体化服务。未来，浙江济海将持续以创新实践助力实体经济发展，在落实国家战略、增进民生福祉中进一步强化国企担当，为推进浙江省“两个先行”，为浙江省国贸集团和大地期货的高质量发展作出济海更大贡献。